2022年世界黑天鹅事件层出不穷，有哈萨克动乱、俄乌战争、通货膨胀、佩洛西访台、台海环岛军演、天然气管道被炸等，再叠加引起全球金融动荡和美联储加息，使得全球货币大跌。不过，在美国利率政策放缓后，全球的金融市场迎来利好。不管是全球股票市场还是非美货币，都迎来了大幅反弹，而且全球通胀有所好转，为明年经济进一步增长提供条件。

全球经济处在中低速增长轨道，未来3-5年世界经济增长率将维持在3%-3.5%，当然各国和地区增速会存在显著差异。我们预计11月份的经济数据仍将保持在10月份的数据基础上，受疫情的影响全国有部分的下降，11月份的数字受国家对疫情调控政策的放松会有所上升，12月份的经济发展受疫情与北方寒冷天气的影响与11月发展大体相同，全国经济发展的速度将进一步降低。

美国前三季度GDP总量位居第一，GDP为187874.9亿美元，增量达到16737.26亿美元，名义增长9.87%，10月美国非农数据显著超越预期，失业率持续下降，需求下滑供应链问题缓解，核心商品价格有所回落，核心通胀问题有所缓解。美国2022年中期选举几成定局，虽然新国会将形成民主、共和两党分控参众两院的“分裂”格局，但是11月份美联储货币政策受到美国国会分裂的直接影响可能有限，会进一步缓解通胀，在11月和12月份经济会进一步向好。

欧元区第三季度GDP环比初值0.2%，预估为0.1%，前值为0.8%。10月份CPI终值同比上升10.6%；9月份为同比上升9.9%，创历史新高。自俄乌冲突爆发以来，欧元区通胀大幅上升。伴随能源价格飙升、通货膨胀率上升和经济增长放缓，欧元区金融稳定风险有所增加。随着欧元区各国央行采取行动控制通胀，金融条件已经收紧。预计11月剩余时间和明年年初欧元区经济将进一步走弱，四季度GDP将出现收缩。

第三季度日本实际国内生产总值（GDP）环比下降0.３％，这是日本经济自去年第三季度以来首次出现下滑；10月去除生鲜食品的核心消费价格指数（CPI）较去年同期上涨3.6%，涨幅为1982年2月以来最高。同时，日元大幅贬值拖累日本经济，在截止10月的3个月里意外萎缩，主要因日元汇率历史性暴跌打击了经济增长势头，在全球经济放缓的担忧日益加剧的情况下，11月份日本经济在新冠疫情后的全球经济复苏中依旧会显得十分脆弱，预期12月份仍然会持续11月份的状况。

俄罗斯经济三季度的GDP同比下降了4%，比第二季度下降了4.1%，俄罗斯经济恐将陷入长期衰退 。在西方制裁、技术封锁和数十万工人创伤性截肢的压力下，俄罗斯经济陷入技术性衰退。也将持续经历的供给侧冲击和被迫向低技术经济体的结构转型，这预示着长期的经济衰退和增长潜力的降低，11月份俄罗斯经济依旧会深陷俄乌冲突带来一系列连锁反应的泥潭难以抽身，预期12月份比11月份更有下降趋势。

2022年二季度印度GDP为36.85万亿卢比，同比增长13.5%，位居二十国集团增速之首；10月份零售物价指数（CPI）同比增长6.8%。9月份这一数据为7.4%。尽管10月份印度通胀压力缓解明显，但仍处于印度央行6%的容忍通胀上限的上方。总体来看，印度经济快速跃升。随着供应反应增强、需求因通胀放缓而得到改善以及银行系统恢复健康，本财年印度经济有望增长约7%。预计印度央行可能将在11月份继续加息控制通胀，但加息幅度可能放缓。

越南第三季度GDP同比增长了13.67%，成绩堪称优秀。越南经济快速复苏，宏观经济稳定、政治稳定和成功控制新冠肺炎疫情等为经济发展打下基础，从工业到农业和服务等增长动力都呈现复苏，出口呈现强劲增长势头。越南在经济增长、外汇储备和灵活的货币政策方面遥遥领先于亚洲其他地区，2022年和2023年越南可能成为亚洲增长最快的国家之一。

前三季度，我国GDP为870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比1-6月份加快0.5个百分点，经济总体呈现恢复向好态势。2022年10月份，CPI(全国居民消费价格)同比上涨2.1%; 2022年10月份，PPI（全国工业生产者出厂价格） 同比下降1.3%，环比上涨0.2%;2022年1-10月，全国固定资产投资471459亿元，同比增长5.8%;2022年1-10月，全国一般公共预算收入173397亿元，扣除留抵退税因素后增长5.1%，按自然口径计算下降4.5%；2022年1-10月，我国货物贸易进出口总值34.62万亿元，同比增长9.5%；2022年10月末，广义货币(M2)余额余额261.29万亿元，同比增长11.8%；10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.0%。

总的来看，10月份我国经济延续了恢复态势，生产需求继续恢复，就业物价保持稳定，新动能积蓄增强，民生保障有力有效，发展韧性继续彰显。但也要看到，外部环境复杂严峻，世界经济下行的影响逐步显现，国内疫情新发多发，经济恢复有所放缓，预计11月份和12月份的经济发展受疫情的影响，全年经济仍然保持在3%~3.5%左右，难以完成年初的目标任务。下阶段，要深入学习贯彻落实党的二十大精神，贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，推动高质量发展，继续高效统筹疫情防控和经济社会发展，积极扩大有效需求，稳就业稳物价，持续保障改善民生，巩固经济恢复基础，推动经济持续健康发展。

大宗商品的价格变化情况。金价波段回落，但反弹势头强劲。美元走强，美联储提高利率以压低通胀使金价承压。不过，黄金目前仍处于牛市反弹阶段，11月或将延续反弹上涨的行情；情绪修复带来共振，油价重心上移。在强势美元背景下，油价将趋弱，后续欧盟对俄罗斯制裁的落地可能会导致市场出现供应面的突发事件，11月油价在100美元关口处仍面临压力；人民币汇率弹性增强。汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，外汇市场供求总体平衡。11月份人民币汇率或将继续在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。10月钢市先强后弱调整，震荡偏弱。全国疫情呈扩散，需求释放受阻，打击市场积极性。11月区域分化的现象将延续，钢价或将震荡偏弱调整；10月铜价起伏波动明显，维持宽幅震荡走势。全球铜库存仍处在低位继续支撑铜价，预计11月份铜价或延续震荡修整；煤炭价格持续下跌，国内疫情反复，供运需均处于弱势运行，预计11月底会有寒潮影响我国，大范围雨雪和大风降温天气，对电厂日耗的修复以及需求的恢复起到助推作用，煤价有可能止跌；10月水泥产量受地产投资降幅扩大的影响同步下降，水泥价格上涨乏力，预计11月水泥产量较10月仍将下降，同比或将持平；10月铝价震荡回落趋势，叠加疫情扩散，部分地区管控，拖累部分市场成交。消费淡季将至，预计11月铝价难有起色，回落风险较大。10月各线城市房价环比下降，销售降温明显。说明市场改善状况不理想，意味着明年上半年房价同比仍然可能面临下跌态势。

国际国内热点方面。一是欧盟制定对俄第九轮制裁。欧盟正在“以最快的速度”制定对俄第九轮制裁措施。这些措施旨在削弱俄在乌克兰采取军事行动的能力。欧盟第九轮对俄制裁措施可能会扩大制裁俄罗斯的个人名单，限制俄液化天然气出口，禁止俄公民进入欧洲房地产市场，并禁止进口俄罗斯钻石等。二是越南大米出口乘势上扬。在乌克兰危机影响世界粮食供应、印度主动限制粮食出口的情况下，越南作为世界第三大米出口国的重要性日益凸显，越南经济也从粮食出口中获益良多。三是两部门推出16条金融举措，促进房地产市场平稳健康发展。中国人民银行、银保监会日前公布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实房地产长效机制，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，维护住房消费者合法权益，促进房地产市场平稳健康发展。四是国内新出台20条疫情防控政策，各地各部门对落实新的政策还有需要不断磨合的过程，在这一阶段国内疫情将呈现多发的态势，防控方面还需要不断细化制定新的政策。

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